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BTG recomenda Compra na BR Distribuidora

Data de criação:

access_time 10/03/2021 - 10:50

Data de atualização:

access_time 10/03/2021 - 10:50
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A equipe de análise do BTG Pactual avaliou os resultados financeiros da BR Distribuidora, com resultados em linha com as projeções.

BR Distribuidora (BRDT)

A BR Distribuidora vem com resultados sólidos e, principalmente, em linha. A companhia relatou um EBITDA de R$ 1,04 bilhão no trimestre, apenas um pouco abaixo das nossas estimativas, uma margem em linha de R$ 101 / m³, impulsionada por outra forte redução nas despesas, enquanto os volumes também nos perderam em 2,5%, provavelmente devido à venda de produtos não essenciais que não são rastreados pela ANP. O outro lado foi a queima de caixa de R $ 609 milhões, causada principalmente por uma drenagem de capital de giro de R $ 1,3 bilhão conforme os volumes e preços continuaram a se recuperar (as receitas subiram 15% t / t), embora o índice de alavancagem permaneça estável em um baixo 1,6x (antes dividendos).

Com uma base de custos já alinhada, ou até melhor que a dos pares, melhora a execução comercial que deve permitir um crescimento com maior qualidade à frente e um forte desempenho inferior do preço das ações (-10% LTM versus + 29% para o Ibovespa e ainda mais que para alguns de seus pares), finalmente vemos a BR Distribuidora sendo negociada em avaliações que acreditamos mais do que acomodar os novos riscos do negócio de distribuição de combustível. Mesmo os riscos associados à privatização posterior da Petrobras BR agora parecem menos óbvios, o que também pode significar menos competição de bandeiras brancas à medida que as importações de combustível diminuem.”

A recomendação é de COMPRA ao preço alvo R$ 27,00 / US $ 4,65 para 12 meses e R$ 19,31 / US $ 3,33 atuais.

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