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BTG Pactual avalia negócio entre a SulAmérica e a Allianz

Data de criação:

access_time 13/07/2020 - 14:11

Data de atualização:

access_time 13/07/2020 - 14:11
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Depois da aprovação da SUSEP (reguladora de seguros do Brasil), a SulAmérica concluiu a venda de seus negócios de automóveis para a Allianz por R$ 3,18 bilhões, conforme anunciado na noite da última sexta-feira (10).

O desinvestimento de automóveis deve trazer um resultado não recorrente de R $ 1,4 bilhão no resultado da SulAmérica para 2020 (adicionando mais ~ R$ 2,1 bilhões à sua posição de caixa disponível).

Segundo a empresa, esses recursos serão utilizados para: pagar a aquisição da Paraná Clínicas (R$ 385 milhões, 25% dos recursos); comprar até 5% do free float da empresa sob o programa de recompra de ações ( SULA) anunciado há dois meses (~R$ 650 milhões ao preço atual de mercado, se totalmente exercido); pagar, juntamente com os resultados do EF2020, dividendos mínimos no ganho de capital líquido não recorrente (= um extra de ~ R $ 350 milhões em dividendos, ou R $ 1,4 bilhão); pagamento de 25% ou ~ 2% div. produção); pagar por sua 7ª emissão de debêntures com vencimento em dezembro 2020 (~ R $ 500 milhões); e  financiar novas aquisições / reinvestimentos.

“A SulAmérica é uma das melhores opções em assistência médica, oferecendo uma combinação vencedora de uma avaliação relativamente atraente (P / E 2021 em 18x e 2,3x P / BV) e ganhos robustos momento (a taxa de perda do segundo trimestre deve ser um recorde baixo, com procedimentos eletivos sendo adiada), especialmente quando a dinâmica dos ganhos é hoje uma mercadoria rara.  Além do pagamento de dividendos acima mencionado, lembramos que novas mudanças regulatórias em vista das restrições mínimas de capital, também deve melhorar (no futuro) a empresa flexibilidade nos pagamentos de dividendos.

A recomendação para a SulAmérica é de COMPRA ao preço-alvo de 12m R $ 48,00 / US $ 9,01. Preço atual R$ 48,00 / US $ 9,01 (ADRs) . Avaliação atrativa mais dinâmica robusta dos ganhos.

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